Formule Excel DURATION: Calcul de la Duration d'une Obligation

Introduction

La fonction DURATION dans Excel est un outil puissant pour les analystes financiers et les investisseurs. Elle permet de calculer la duration d'une obligation, une mesure de sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt. Comprendre et utiliser correctement cette fonction est crucial pour gérer le risque de taux d'intérêt dans un portefeuille obligataire.

Syntaxe

=DURATION(settlement, maturity, coupon, yld, frequency, [basis])

• settlement: La date de règlement de l'obligation (date à laquelle l'acheteur devient propriétaire).
• maturity: La date d'échéance de l'obligation (date à laquelle le principal est remboursé).
• coupon: Le taux d'intérêt nominal annuel de l'obligation (en pourcentage).
• yld: Le rendement annuel de l'obligation (en pourcentage).
• frequency: Le nombre de paiements de coupons par an (1 pour annuel, 2 pour semestriel, 4 pour trimestriel).
• basis: (Facultatif) La base de calcul des jours. Par défaut, Excel utilise 0 (US (NASD) 30/360).

Fonctionnement

La fonction DURATION calcule la duration de Macaulay, une mesure pondérée dans le temps des flux de trésorerie d'une obligation. Elle indique approximativement la variation en pourcentage du prix d'une obligation pour une variation de 1% des taux d'intérêt. Une duration plus élevée signifie une plus grande sensibilité aux variations des taux.

Cas d'utilisation

1. Gestion de portefeuille obligataire: Un gestionnaire de fonds peut utiliser DURATION pour évaluer le risque de taux d'intérêt d'un portefeuille et ajuster sa composition en conséquence.
2. Comparaison d'obligations: DURATION permet de comparer la sensibilité de différentes obligations aux variations des taux d'intérêt, même si elles ont des échéances et des coupons différents.
3. Analyse de scénarios: Les analystes peuvent utiliser DURATION pour simuler l'impact de différents scénarios de taux d'intérêt sur la valeur d'une obligation.

Bonnes pratiques

• Assurez-vous que les dates de règlement et d'échéance sont saisies correctement en tant que dates Excel valides. Utilisez la fonction DATE pour les créer si nécessaire.
• Vérifiez que les taux de coupon et de rendement sont exprimés en pourcentage (par exemple, 5% doit être saisi comme 0.05).
• Comprenez les différentes bases de calcul des jours et choisissez celle qui est appropriée pour l'obligation que vous analysez.
• Interprétez la duration avec prudence. Elle est une approximation et peut ne pas être précise pour les variations importantes des taux d'intérêt.

Combinaisons

La fonction DURATION peut être combinée avec d'autres fonctions financières d'Excel pour effectuer des analyses plus approfondies. Par exemple:

• YIELD: Pour calculer le rendement d'une obligation à partir de son prix, coupon et échéance.
• PRICE: Pour calculer le prix d'une obligation à partir de son rendement, coupon et échéance.
• PV (Valeur actuelle): Pour évaluer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d'une obligation.

Par exemple, vous pouvez utiliser DURATION pour comprendre la sensibilité de votre investissement obligataire aux changements de taux, puis utiliser PV pour calculer la valeur actuelle attendue de cet investissement.